2023年光伏行業國內利好政策持續不斷，1-2月國內光伏新增裝機量同比+87.6%，全年需求有望延續高景氣；海外方面2023年需求向好，1-2月國內光伏電池組件出口量同比+79.4%。根據集邦咨詢Trend Force預測， 2023年全球實現新增裝機350.6GW，同比+53.4%；國內實現新增裝機148.9GW，同比+73.5%。

主產業鏈：硅料價格下行拐點已至， 產業鏈利潤迎重新分配。

主產業鏈方面， 1） 硅料：新增產能迎來釋放， 2023年硅料產量有望高增，整體硅料供大于求， 長期價跌趨勢不改。2） 硅片：目前硅片名義產能過剩， 高純石英砂已成為硅片產出主要限制因素。隨著高純石英砂價格高漲， 硅片價格拐點上行， 2023年落后的硅片產能或將迎來出清， 具備“ 砂” 、 “ 堝” 保供優勢的硅片公司有望進一步提升市場份額。3） 電池片：N型電池片和大尺寸電池片的需求在未來有望持續增長， 當前電池片環節步入價格承壓期， 210大尺寸產品溢價能力凸顯。4） 組件：2022年國內組件產量高增， 2023Q1組件價格持續下行， 一體化組件企業憑借完善的產業鏈布局具備穿越周期的能力。

高景氣輔材：重視供給短板+新技術適配的環節。

輔材方面， 我們看好：1） 石英坩堝：作為當前供不應求的硅片生產核心耗材， 受制于上游高純石英砂的緊缺， 石英坩堝量價齊升已成定局。2） 焊帶：是影響組件性能的重要輔材， 產品隨電池技術同步迭代， 具備技術優勢、 客戶優勢、 以及上市融資優勢的龍頭企業未來市場份額提升空間巨大。3） 接線盒：光伏組件的“ 電流調控中樞” ， 同步受益于裝機需求高增， 未來“ 降本適效” 的芯片接線盒有望成為行業主流。4） POE膠膜：水汽阻隔及抗老化能力優秀， 廣泛應用于雙玻及N型組件， 伴隨原材料緊缺疊加下游需求放量， POE膠膜行業景氣高漲。5） 微型逆變器：有效解決發電效率的“ 短板效應” ， 適用于分布式應用場景， 隨著組件級” 關斷政策陸續出臺， 微逆市場有望迎爆發式增長。

來源：東亞前海證券